热！  从《我不是药神》看2000亿美元市场的抗肿瘤药物投资并购机会

近期，《我不是药神》在国内电影市场一枝独秀，首日票房破3亿，目前已来到17亿票房，业内普遍预计最终票房可达30亿元以上。此外，该片在豆瓣的评分也高达9分，为华语片影史第九部9分电影，可谓是较好又叫座。

《我不是药神》通过治疗慢性粒细胞白血病药品“格列宁”将观众和社会的目光再次聚焦到了癌症等重病的治疗上。

现实中，“格列宁”的原型为“格列卫”，由瑞士诺华公司生产，是世界上首个肿瘤靶向治疗药。该药的诞生使得原本生存希望不大的癌症变成了吃药就能正常工作、生活的慢性病，无数患者的性命得以延长。

除了格列卫，目前全球各国的药企均在癌症的各细分领域不断投入巨资，研发新药以期攻克这一难题。

全球抗肿瘤药市场规模

肿瘤分为良性肿瘤和恶性肿瘤通常人们所称的“癌症”即指恶性肿瘤。目前，全球及中国的抗肿瘤药市场规模均急速增长，吸引了各路资本争相投入。

根据前瞻产业研究院的整理，权威医药市场研究公司艾美仕（IMS）的统计数据显示，2016年全球肿瘤药物市场规模高达1145亿美元，占全球药品销售规模的10.3%；在处方药市场肿瘤药同样“独领风骚”，2016年抗肿瘤药销售额为789亿美元，占全球处方药销售额的8.27%。预计2020年全球肿瘤药市场规模超过1500亿美元，肿瘤处方药销售额超过1100亿美元。

2020年全球抗肿瘤药市场规模预测（单位：亿美元，%）

                                 来源：前瞻研究院整理

其中，由于靶向药物的针对特定靶点产生作用，每个病人的情况各不相同，可以选用的靶向药物也各有不同，一定程度上实现对肿瘤的个体化治疗这一特点，逐渐成为抗肿瘤治疗领域的趋势。

另据医药咨询机构IQVIA Institute发布的Global Oncology Trends 2018报告显示，2017年，全球抗肿瘤药物花费总额达到1330亿美元，比2013年增长近40%，该报告预测2022年全球抗肿瘤药物市场总额将超过2000亿美元。

具体到中国市场，IMS的数据显示，2012年-2016年中国抗肿瘤市场由603亿元增长至1109亿元，年均复合增长率约为16.5%，预计2018年市场规模可达1447亿元。而随着老龄化的进一步加重，未来这一市场的增速仍将持续在高位。

据全球畅销药数据统计，2017年，全球销售额排名前10位的抗肿瘤药分别是来自新基、罗氏、强生、辉瑞等知名公司的药物。

2016-2017全球抗肿瘤药TOP 10

                                                   来源：医药经济报整理

新基、罗氏、强生、辉瑞也是全球当前抗肿瘤药物领域的主要玩家。

近年重大投资并购案例

抗肿瘤药领域的投资并购的最大特点就是“金额大”，近几年的几笔案例少则数亿美元，大则数百亿美元。

1）吉利德119亿美元收购Kite Pharma

2017年8月，吉利德科学宣布119亿美元收购Kite Pharma，该交易以超百亿美元的价格和买卖双方的战略在医药投资领域影响极大。

在国内，吉利德科学的知名度远不如强生、辉瑞、诺华等药企。但旗下丙肝“神药”哈瓦尼Harvoni在获批的第一年（2015年）就以139亿美元的销售额杀入名列第二，仅次于当时连续4年称雄的修美乐Humira。2016年，Harvoni的销售额降至91亿美元，但仍名列全球第二，排在其后面的则是辉瑞、强生、罗氏等巨头的药品。足见吉利德科学在细分领域的地位。

标的Kite Pharma则成立于2009年，是开发CAR-T（嵌合抗原受体T细胞疗法）最领先的企业之一。CAR-T全称是Chimeric Antigen Receptor T-CellImmunotherapy，与其它免疫疗法类似，与基本原理就是利用病人自身的免疫细胞来清除癌细胞，CAR-T是一种细胞疗法，而不是一种药。具体步骤包括分离免疫T细胞、通过基因工程技术识别肿瘤患者的T细胞并改造成肿瘤特异性CAR-T细胞、体外培养、最后将其回输入患者体内用以攻击癌细胞。当然，其中每一步都有相当的门槛 。

至于这一疗法的潜在市场，美国“基因工程与生物技术新闻”（GEN）网站在2016年推出“Top15 Immuno-Oncology Collaborations”一文，该文称，生物制药企业对癌症免疫疗法的投入热情仍在持续。之前，对癌症免疫疗法市场最“保守”的估计是，2024年，这一市场规模将达340亿美元（GlobalData）；而根据MarketsandMarkets更乐观的估计，2021年，癌症免疫疗法市场规模将达约1200亿美元。

该交易也显示出资本对CAR-T疗法的看好。

2）三胞8.19亿美元收购美国Dendreon

2017年6月，三胞集团以8.19亿美元收购美国生物制剂公司Dendreon的交易正式完成交割， Dendreon旗下的唯一上市药物——Provenge是全球首个美国FDA通过的前列腺癌细胞免疫疗法药物。

由于该笔交易是中国企业在美国医药领域最大收购，也是中国企业在海外收购的唯一的细胞免疫治疗药物和在美收购的唯一生物类原研药，受到广泛关注。

作为全球首个也是唯一被美国FDA批准的前列腺癌细胞免疫治疗药物，Provenge可谓是出身自带光环。与常规肿瘤治疗方法相比，细胞免疫治疗具有靶向性、免疫记忆性、高效率及不良反应少且轻等多重优势。据悉，患者接受Provenge治疗，不仅生存中值提高约4.1个月，大多数病人能够延长12个月以上，而且副作用很小，类似感冒症状，1-2天即可缓解，明显改善患者生活质量。治疗期间也不排斥其它药物同步治疗。

对南京新百自身而言，对普列威的收购将与南京新百此前几笔收购产生协同效应。截至目前，南京新百此前收购的安康通在国内覆盖超过1000万养老用户，而普列威针对的正是前列腺癌这种高发于老年男性的病种，南京新百的养老客户群和普列威在中国的目标客户群有一定的重合。

收购Dendreon让南京新百从基础的脐带血干细胞存储、基因检测延伸到了实际应用，在进一步布局精准医疗方面迈上了战略性台阶。同时，普列威将与南京新百旗下养老、医院、脐带血干细胞存储、基因检测等业务协同，最终打造出医养结合的新健康产业平台。

通过此次交易，南京新百获得普列威细胞免疫治疗药物的完整知识产权，也收获了Dendreon生物公司顶尖的人才团队、世界先进水准的细胞免疫药物研发平台、生产平台、临床应用平台、物流配送平台等，更为重要的是，还收获了被称为细胞药物核心的质量管控标准与质量保证体系。

3）辉瑞140亿美元收购前列腺癌制药商Medivation

Medivation是一家成立于2004年的美国生物药企。其商业模式是首先收购处于早期开发阶段的药物，这些药物必须具有在未来12个月到18个月内进入临床试验的潜力；接着以最高效的方式对这些药物进行研发；在进入后期临床阶段后，引入大型药企一同推进之后的研发与商业化，或直接出售这些药物。在美国的制药产业生态中，此类药企很多，它们从诞生之日起就指望着靠着一款药物或一条在研管线在制药巨头手中卖个好价钱。

Medivation与日本药企安斯泰来（Astellas）联合开发的治疗晚期前列腺癌药物Xtandi于2012年9月成功通过美国FDA认证。据一项临床三期研究显示，接受化疗治疗的前列腺癌患者使用Xtandi治疗后，死亡率降低了37%，患者平均生存期增加了4.8个月；而未接受化疗治疗的前列腺癌患者接受Xtandi治疗后，死亡率降低23%，患者平均生存期增加了4个月之多。

Xtandi不负众望，上市后便奔着重磅炸弹（Blockbuster）而去。尽管其竞争对手——由强生（J&J）出品的Zytiga较其早一年多上市，抢得先机，但Xtandi凭借更佳的药效和较低的副作用开始逐步追赶并反超前者。而除了Xtandi之外，Medivation还有一款在研药Talazoparib同样吸引着所有人的眼球。Talazoparib被誉为最强效的PARP抑制剂， PARP抑制剂被认为是一种可以对抗各种癌症的万能武器。

辉瑞收购获得Xtandi后，也使得其在抗肿瘤治疗领域的地位更进一步。

除了以上案例外，近年抗肿瘤药领域较知名的投资并购还包括礼来5.75亿美元收购抗癌药物开发企业AurKa Pharma，罗氏17亿美元收购癌症药物公司 Ignyta，新基医药数十亿美元收购癌症药物制造商Impact Biomedicines，AbbVie 58 亿美元收购肿瘤药企 Stemcentrx，诺华投资 39 亿美元收购法国抗癌药物研发平台 AAA等巨额交易。

买方长名单

公司名称：恒瑞医药

主营业务：药品研发、生产和销售

财务指标：

营收： 138.36亿

净利润： 32.17亿

过往投资案例：暂无，但称对海外收购很感兴趣，10亿至20亿美元的目标比较好。

公司名称： 复星医药

主营业务：药品制造与研发、医疗服务、医学诊断与医疗器械、医药分销与零售

财务指标：

营收：185.34亿

净利润：31.24亿

过往投资案例：10.91亿美元收购印度药企GLAND PHARMA

公司名称： 绿叶制药

主营业务：肿瘤科、心血管系统以及消化与代谢三个领域创新药品的开发、生产、营销及销售。

财务指标：

营收： 38.15亿

净利润： 9.81亿

过往投资案例：5.46亿美元收购阿斯利康(AstraZeneca)名下抗抑郁药业务

公司名称：豪森药业

主营业务：抗肿瘤和精神类药物研发和生产

公司名称： 海正药业

主营业务：化学原料药和制剂的研发、生产和销售  

财务指标：

营收： 105.72亿

净利润： 1356.62万

公司名称： 贝达药业

主营业务：药品的研发、生产和销售

财务指标：

营收： 10.26亿

净利润： 2.58亿

过往投资案例： 1500万美元收购Tyrogenex持有的Equinox的50%股权

公司名称：君实生物

主营业务：新药的研发及相关技术的转让和服务，新药的生产和销售。

财务指标：

营收： 5449.98万

净利润： -3.17亿

公司名称：百济神州

主营业务：开发用于癌症治疗的分子靶向和免疫肿瘤药物

财务指标：

营收： 2.38亿美元

净利润： -9329万美元

公司名称： 丽珠集团

主营业务：研究、开发、生产和销售医药产品。

财务指标：

营收： 85.31亿

净利润： 44.29亿

过往投资案例： 6000万投资美基因检测公司

资料来源：晨哨并购

资料网址：http://www.morningwhistle.com/da/44301.html

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